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白色家电绽放异彩

2018-09-15 11:02:48

“盈利能力提升显现”、“业绩大幅超预期”、“高成长可持续”,亮丽的年报、一季报数据为白色家电行业赢来了声声好评。在各家机构对其业绩告捷原因的阐述中,不乏成本下降、销量提升等传统因素,更多的则是消费结构升级、电商平台扩容、智能家电加速等异彩纷呈的“新兴”元素。业内人士表示,盈利确定性和高股息率蕴含的防御性特质足以令白电行业成为当下A股市场资金博弈中的避风港。

多因素助推年报业绩

厨电行业龙头老板电器(002508,股吧)年报数据显示,2013年公司收入同比增长35%至26.53亿元,归属母公司净利同比增长47%至3.82亿元。

对于老板电器业绩亮丽的原因,东莞证券分析师蒋孟钢称,首先,随着公司加大新兴渠道拓展力度,公司网购及电视购物等渠道表现持续抢眼;其次,在地产滞后效应显现及品牌效应提升市场占有率的背景下,公司大型连锁渠道收入仍有较好表现;此外,公司持续推进渠道向三线城市下沉,随着市场覆盖面增加及网点铺货效应显现,为公司收入提供了新的增量。

数据显示,2013年老板电器电商收入同比增长了140%,占公司总收入比例超过20%。与此同时,公司大力建设自有专卖店体系,2013年底公司经销商数量达到88个。国泰君安分析师范杨称,渠道多元化扩张仍将持续推动公司盈利能力改善。

管窥一豹,老板电器的不俗业绩反映的正是高端厨电行业的广阔前景。业内人士称,高端厨电将在相当长的一段时期内超越行业周期增长。一方面,目前厨电行业集中度依旧较低,但行业未来将进入激烈的整合期;另一方面,消费升级趋势存在,中高端厨电在整体厨电中占比稳步提升;此外,随着龙头渠道下沉加速,三四线市场开拓也为中高端厨电稳步增长提供支撑。

亮点不仅限于高端厨电。以空调行业为例。2013年空调行业保持恢复性增长,明显好于2012年。“产业在线”的数据显示,2013年家用空调产量达到1.1亿台,同比增长10.2%,这一数据在2012年时为-9.3%。

一季报继续给力

年报给市场带来的兴奋尚未远去,一季报又传佳音。格力电器(000651,股吧)近日发布2014年一季度快报,预计一季度归属母公司股东的净利润为22.03亿元至22.70亿元,同比增长50%至70%。

对此,业内人士表示,格力电器盈利能力提升继续显现,一季度业绩表现大幅超出市场预期。瑞银证券认为,净利率提升是业绩超预期的主因。这又主要源自以下几点——一是原材料价格同比下降,成本显著降低;二是产品结构继续改善,变频空调和中央空调占比上升;三是销售费用率同比显著下降。

“原材料价格下跌带来毛利率提升和销售费用率下降,是我们对格力今年基本面一以贯之的判断。”瑞银证券称,在铜价继续处于低位、销售费用率有下降空间、预提费用非常充足的背景下,格力净利润可望快速增长。

除了一季度业绩的持续增长,格力对空气净化器、净水器、高端小家电等新的成长领域快速发力同样值得关注。国信证券分析师王念春称,国内空气污染的严重程度已超出大多数居民的承受程度,日本空气净化器与空调的消费比率大约是1比4,国内消费尽管不会达到这么高的比率,但近年也有较大提升空间。

白电板块或是市场避风港

智能家电同样是白电行业的一季度热词。今年3月份以来,各大制造商在智能家电领域的布局竞相发力。从海尔发布U智慧生活操作系统到美的集团与阿里巴巴签署合作协议、构建基于云计算的物联网智慧系统,无不凸显了这一趋势。

东方证券唐思宇认为,随着参与厂商增加(主流厂商纷纷加入智能化行列)、产品丰富(由过去的智能单品拓展到全系列的智能化家电产品),白电智能化正在加速发展。“更多主流企业的参与,成系列产品的推出,能够加速智能家电行业的发展和成熟,有利于智能产品渗透率的提升,长期来看也有利于平台服务盈利模式的完善和落地。”唐思宇称。

国信证券也表示,智能家电将会是持续热点。一方面,未来需求空间的确巨大,预计2020年将超过1万亿元;另一方面,可能的商业模式创新同样令人振奋,家电企业从此会出现服务增殖收入。

亮丽的业绩加广阔的前景令白电获得股市的青睐。招商证券(600999,股吧)分析师纪敏表示,“也许所谓"估值修复"并不能带来家电等低估值蓝筹的大幅反弹,但盈利确定性和高股息率蕴含的防御性特质足以令其成为当下A股市场资金博弈中的避风之港。”渤海证券伊晓奕也表示,从制造商来看,稳定的业绩增长以及部分企业较高的分红吸引了资金关注,年报和一季报密集发布期看好受益于产品结构调整、利润增速超预期可能性较高的白电和小家电子板块。

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