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宏观经济好转看什么指标

2019-02-28 00:38:25

宏观经济好转看什么指标?

周三国家统计局发布了一季度的国家宏观经济数据,受关注的一季度GDP增长了7.4%,创了一年半以来的新低,离国家预期的目标7.5%有0.1个百分点的差距,比之前机构的普遍预期的7.3%要高。对这个数据,A股及港股市场的反应较为平静,上下都没有方向。相比较而言,官方是评价是较为满意的。周三恰逢国务院召开常务会议,分析研究一季度经济形,会议认为一季度经济开局平稳,经济运行继续保持在合理区间。国家统计局发言人更认为增长质量也不错,"除了看速度以外,更重要的是看就业和收入。从就业、收入这些方面的指标来看,一季度情况还是总体不错的。"

在A股市场上,相信大部分投资者都不会以GDP的数据作为投资决策的依据,而把上证指数的K线图与中国GDP的增长曲线作一个对比,恐怕也找不出相应的关联。不过,如果中国经济没有30年的高速增长,A股市场不会有现在的发展规模和水平,不管当中的行情是上升还是下跌。再看国际股市的发展情况,美国股市从大趋势看一直是上升的态势,这是美国在全球经济中长期手执牛耳的必然结果,在2008年全球金融危机后,美股的重新走强有金融投机炒作加大的因素,但也不能轻视市场对未来美国经济复苏的预期。美国近几十年来经济增长率只在%左右,为什么高增长中国反而不敌美股呢?因为欧美在工业化的初期也有过类似中国的高增长过程,而欧美早就完成了经济的这个进程,经济已进入了较成熟的"低速"增长期。也就是说,欧美经济已完成了转型,而中国是才刚进入转型,前景还有不少未知数。转型不成功的也有先例,日本股市早在上世纪九十年代挟战后的经济快速增长,已升至40000多点,但随后的二十年产业转型不成功,经济处于停滞的状态,于是日本的股指回到了10000多点,走过了"失去的二十年"。

无论如何,GDP是衡量经济直接的指标,GDP增速的下降对股市是不利的。尽管现在中国GDP增速的下降是主动调控的结果,但积极的评价也只能是"经济平稳"。所以,7.4%只能说没有加大股市下行的压力,但也无法说成是上升的动力。从这个角度看,中国股市要从GDP中找动力恐怕有一段时期都没戏,即使GDP有回升的态势,估计也只是一个"L型"。那么,如果股市要从宏观经济中找动力,或者说,宏观经济好转看什么指标呢?现在中国经济的转型是要提高经济增长的质量,这当然要看经济增长的质量指标。从理论上说,区别于以往经济增长概念中生产资源和生产量的增加,增长质量应包括"产品质量的提高,生产资料效率的提高,消费品的消费效果的增长",不过,这太抽象;国际上也有综合发展指标,包括16项内容,但过于复杂。因此,要说什么是经济增长质量指标还不太好说。不过,就中国目前的经济发展而言,一些阶段性的目标还是有的,如去年的CPI。现在中国产业升级是第三产业比例偏低,因此,国家统计局认为一季度经济运突出的亮点,就是产业结构继续得到优化,三产的增长速度比二产增长速度高0.5个百分点。不过,这个调整的过程较漫长,0.5个百分点还未足够。

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