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中國零售行業2012年1月從不太悲觀到謹

发布时间:2019-06-07 07:02:53 编辑:笔名

  中国零售行业2012年1月:从不太悲观到谨慎乐观

  增长与估值比较下的乐观:从不太悲观到谨慎乐观

  我們在12月20日行業報告《2012年初步展望:是否可以不太悲觀》中提出," 行業估值屢創新低,部分公司可能已具備一定的防御性。因此對于股價明年的表現,我們初步認為可能不必過度悲觀,尤其對于長期具備競爭優勢的公司,投資機會可能逐漸顯現。"元旦前后,我們進一步提高對行業短期預期,認為從目前開始未來至少約1個月行業將同時表現出相對與絕對收益。

  渠道之争:实体与购的博弈,节日效应下客流回归实体渠道

  经历了10/11月的销售低潮及购对实体渠道的冲击,2011年12月-2012年元旦期间,各实体渠道打折促销从幅度和时间均明显超出往年,可见实体渠道对购影响并非"束手就擒"。我们认为,规模以上零售企业、尤其是百货类上市公司12月及圣诞、元旦、春节等三节前后的销售将较10、11月反弹。

  政策:当消费增速下降渐成市场共识,可能持续见到积极的政策信号

  4季度行业相关政策时有公布,我们认为总体见到较强的支持信号。2012年1月2日,商务部发言人表示,商务部正在研究考虑一些新的消费促进政策,并有望在本周举行的全国商务工作会议上公布。我们认为,当消费增速可能下降逐渐成为市场共识之时,未来可能将持续见到积极的政策信号。

  有别于基本面拐点,行业股价短期存在反弹机会、中长期具备防御性

  我们仍认为作为经济后周期行业,行业基本面的整体拐点还需时日。但从目前估值与股价的角度,我们认为行业短期存在反弹机会、中长期具备较强的防御性。在我们已覆盖公司中,推荐顺序为:海宁皮城、永辉超市、天虹商场、王府井、文峰股份。

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