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造纸印刷包装包装迎拐点荐12股

发布时间:2019-08-23 19:26:29 编辑:笔名

造纸印刷包装:包装迎拐点 荐12股 2017-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

造纸:纸价望企稳,生活用纸仍有提升空间(1)龙头持续提价,行业盈利大幅改善。因木浆、废纸持续涨价,叠加纸企行业集中度高,持续提价,2017Q1-Q 纸价均价涨幅约20-50%之间,2017年1-9月,造纸行业实现营收1.2万亿元、利润总额7 9亿元,分别同比增11. %和 7.8%,造纸行业盈利大幅改善。(2)废纸价格短期受抑制。2017年9、10月库存持续回升,同时12月“圣诞”、“春节”旺季备货望结束、废纸进口配额望发放及废纸贸易商望出货三因素致12月份废纸价格短期受抑制,2018年价格走势判断仍需关注废纸进口政策及配额落实情况。( )木浆产能投放加速,长期价格望企稳。2017年尤其是Q 起木浆产能投放加速,供给望宽松,10月来库存持续回升,2018年木浆价格望企稳。(4)原纸价格整体望企稳,生活用纸仍有提升空间。原材料价格企稳将逐步带动中游原纸价格企稳,下游生活用纸受渠道等因素制约,提价滞后明显,仍有较大提价空间。

包装:迎拐点,纸包装行业望边际改善(1)环保政策趋严致集中度望提升。一方面,纸价上涨,部分中小企业盈利能力有限,逐步淘汰,另一方面,环保政策趋严,随着四批次环保督查行动逐步实施,部分环保不达标的中小企业被限产,订单有望逐步流向大企业。(2)提价落实致盈利改善。华印包装网数据显示,全国纸板纸箱价格2017年全年普遍上调7%- 0%,随着纸价企稳、向下游提价落实,纸包装企业盈利有望迎来边际改善。

家居:龙头家居不惧房地产下行,功能沙发、记忆绵等快速崛起(1)消费升级叠加集中度提升,龙头家居企业不惧房地产下行。一方面,城镇化率提升、人均收入提升、个性化增加驱动消费升级,定制家具、高端家具业绩高成长,另一方面2016国内家具CR4仅 %左右,提升空间大,且龙头渠道、信息化、产能等均具有较明显优势,持续高成长。(2)受益渗透率提升,定制家居将维持高成长。据我们预测,2016年我国定制柜类渗透率仅40%,其中橱柜、衣柜、系统柜(电视柜、鞋柜等)渗透率仅6 %、 5%、14%,较发达国家70%左右渗透率仍有较大提升空间,随着渠道持续市场、全屋定制带动客单价提升,定制家居企业业绩望维持高成长。( )信息化成为行业趋势。生产端,柔性改造加速,生产效率提升,板材利用率提升,持续促进降本增效;渠道端,设计软件改进提升终端体验,拆单系统自动化逐步减少人工成本,O2O模式实现高效引流。(4)功能沙发和记忆绵快速崛起。2016年中美功能沙发渗透率分别达11. %、40.1%,中美记忆绵渗透率分别达4%、15%,受益消费升级驱动,功能沙发、记忆绵望维持高成长。

投资建议持续推荐:(1)造纸板块,太阳纸业、中顺洁柔。(2)包装板块,纸包装龙头裕同科技、东港股份、劲嘉股份、美盈森。( )家居板块,定制家居标的尚品宅配、欧派家居、顾家家居、梦百合、好莱客、索菲亚。

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